財(cái)聯(lián)社（西安，記者 劉敏）訊，繼2019年首次以非變賣資產(chǎn)的形式實(shí)現(xiàn)扭虧后，今年上半年天和防務(wù)(300397,股吧)利潤(rùn)繼續(xù)大增。8月13日，公司發(fā)布半年報(bào)顯示其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超7億元，同比增長(zhǎng)97.72%；凈利潤(rùn)6250.35萬元，同比增長(zhǎng)41.81%。財(cái)聯(lián)社記者注意到，此番成績(jī)并非來自其上市之初主打的軍工業(yè)務(wù)，而是幾乎全部歸功于上市之后收購(gòu)的兩家通信電子公司。

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兩子公司撐起全集團(tuán)

2015年6月，天和防務(wù)以1.5億現(xiàn)金收購(gòu)深圳市華揚(yáng)通信技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱‘華揚(yáng)通信’）60%股權(quán)，2016年又以4110萬元取得南京彼奧電子科技有限公司（簡(jiǎn)稱‘南京彼奧’）50.97%股權(quán)。之后兩家公司一直業(yè)績(jī)平平且連年未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，比如2016與2018年，華揚(yáng)通信的凈利潤(rùn)均為640余萬元，2017年僅460多萬；南京彼奧從2016到2018年每年凈利潤(rùn)都是1000萬出頭。

但2019年，兩家公司同時(shí)出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴增，其中，南京彼奧的凈利潤(rùn)從2018年的1145萬猛增至近5000萬元，華揚(yáng)通信變化更驚人，營(yíng)收從2018年的1.35億元增長(zhǎng)到2019年的5.63億元，增幅315.54%，凈利潤(rùn)從640多萬飆升至1.14億元，出現(xiàn)16倍多（1676.08%）的增幅。

進(jìn)入2020年，兩家公司的營(yíng)收絲毫未受疫情等因素影響，在去年大幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。天和防務(wù)半年報(bào)顯示，南京彼奧上半年凈利潤(rùn)4448萬元，華揚(yáng)通信也創(chuàng)出1.1億元凈利潤(rùn)與6.55億的營(yíng)收規(guī)模，兩家公司都是在今年上半年就實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)于去年全年的營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)據(jù)。對(duì)于這種迅猛勢(shì)頭，業(yè)內(nèi)人士分析接下來需要擔(dān)心的首先是產(chǎn)能問題。

“華揚(yáng)通信是通信用微波射頻元器件供應(yīng)商，在5G建設(shè)和國(guó)際因素下，他們的環(huán)形器、隔離器等產(chǎn)品價(jià)格會(huì)有所上升，但也不會(huì)像利潤(rùn)那樣十幾倍的漲。銷售額出現(xiàn)3倍多的增幅勢(shì)必需要產(chǎn)能擴(kuò)大的支撐，若說靠庫(kù)存是很難理解的?！币晃浑娮有袠I(yè)資深人士對(duì)此分析道。

難以理解的還有其他指標(biāo)，比如華揚(yáng)通信的盈利能力在2019年快速提升至20.33%的銷售凈利率，而占其四成營(yíng)收的大客戶中興通訊(000063,股吧)當(dāng)年的綜合銷售凈利率僅6.37%；2019年華揚(yáng)通信的銷售毛利率為33.41%，而生產(chǎn)類似產(chǎn)品的央企國(guó)?？萍?600562,股吧)（實(shí)控人為中國(guó)電子科技集團(tuán)）銷售毛利率僅13.70%等等。

“華揚(yáng)通信在西安、深圳都有生產(chǎn)線，目前的狀態(tài)是只要有訂單、有電，產(chǎn)能肯定是能跟得上，不存在任何問題”，天和防務(wù)證券部人士對(duì)此解釋稱，“電子產(chǎn)品因?yàn)榧夹g(shù)要求變化快是不會(huì)有太大庫(kù)存，生產(chǎn)都是根據(jù)訂單來安排，不會(huì)是今年生產(chǎn)產(chǎn)品存起來為明年準(zhǔn)備。”

對(duì)于華揚(yáng)通信營(yíng)收規(guī)模連續(xù)暴增的主因，其認(rèn)為一是近年來5G基站建設(shè)進(jìn)展比較快，二是在于華揚(yáng)通信主要產(chǎn)品的海外競(jìng)品很少。“國(guó)外廠商雖然也有生產(chǎn)同類產(chǎn)品，但因?yàn)槌杀靖吡硗庖膊惶匾?，所以一直以來就以?guó)內(nèi)產(chǎn)品為主，這種格局從4G開始就是如此。并不是’原來靠海外進(jìn)口，疫情后暫時(shí)國(guó)內(nèi)替代’那種情況?！碧旌头绖?wù)證券部人士稱。

加碼5G執(zhí)意并購(gòu)

在這兩家子公司“生猛”業(yè)績(jī)推動(dòng)下，天和防務(wù)也從去年起實(shí)現(xiàn)了從連年虧損到利潤(rùn)飛升的變化，上市后就多年潦倒的“民企軍工第一股”也一舉蛻變?yōu)椤岸似?G金飯碗的軍工概念股”，股價(jià)更是從2019年初的不足5元在一年時(shí)間里上漲至最高近33元。

此間，公司實(shí)控人賀增林、劉丹英夫婦頻頻高位減持，至2019年12月9日，通過大宗交易與集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持910.36萬股，占公司總股本的3.79%，套現(xiàn)金額約2.05億元。

不過，對(duì)于自己通信業(yè)務(wù)下半年需求狀況，天和防務(wù)證券部人士也坦言可能會(huì)受疫情及國(guó)際因素影響。據(jù)此前天和防務(wù)公布，華揚(yáng)通信目前主要依賴的兩大客戶是中興與華為?！八麄兊男酒?yīng)問題因疫情等因素最近突然凸顯，這就有可能直接導(dǎo)致其基站建設(shè)規(guī)模與節(jié)奏，比如說下半年他們基站建設(shè)因?yàn)樾酒瑔栴}放緩了，那自然對(duì)我們產(chǎn)品的訂單也會(huì)下降，這個(gè)連鎖反應(yīng)后面到底會(huì)情況怎樣也不清楚，我們只能根據(jù)他們（華為）的相關(guān)進(jìn)展來看?！痹撊耸糠Q。

即便可能出現(xiàn)此種需求的不確定性，天和防務(wù)依然堅(jiān)持加碼該板塊業(yè)務(wù)，對(duì)兩家子公司拋出進(jìn)一步并購(gòu)計(jì)劃。2020年初，天和防務(wù)公告稱，擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買南京彼奧電子49%股權(quán)、華揚(yáng)通信40%股權(quán)，交易價(jià)格初定2.3億元、3.6億元。交易完成后，南京彼奧和華揚(yáng)通信將成為公司全資子公司。目前，相關(guān)工作仍在努力推進(jìn)。

收購(gòu)消息公布不久，天和防務(wù)的股價(jià)出現(xiàn)下跌，之后有所起伏目前維持在23元上下。在剛剛發(fā)布的半年報(bào)中，天和防務(wù)提示到：“本次交易最終能否成功實(shí)施仍存在審批風(fēng)險(xiǎn)?！?

（責(zé)任編輯：張洋 HN080）

新聞名稱：軍工黯淡通信電子蹊蹺亮眼，天和防務(wù)加速5G蛻變
文章分享：http://jinyejixie.com/article22/chogcc.html

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