余額寶的“鯰魚效應(yīng)”逐漸顯露出來,持續(xù)受到社會各界的關(guān)注。目前,國內(nèi)銀行存款中,除了協(xié)議存款利率是放開的,其他利率都是被管制的。協(xié)議存款利率是完全市場化的,是各機構(gòu)之間互相議價得到的市場化的價格。余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金目前能有6%這么高的收益,也是銀行在議價過程中愿意給出這么高的協(xié)議存款利率,因為銀行愿意要這個錢。余額寶的收益與市場利率不是因果關(guān)系,說余額寶推高市場利率從而轉(zhuǎn)嫁到老百姓貸款利率上是有失偏頗的。
銀行為什么愿意要這個錢?有兩方面原因,第一,去年底和今年初,銀行間市場流動性一度比較緊,確實需要資金;第二,銀行有更高收益的渠道向外放貸款,銀行是不會虧錢的,銀行愿意要,必定有人愿意接,付出更高利率的融資成本,比如有些房地產(chǎn)企業(yè),融資成本比這個要高很多,有人愿意要。
銀行融資成本升高了,但事情的起源不能怪余額寶,在制度上,管制利率和協(xié)議存款利率之間存在無風險套利空間??赡芾时緛砭蛻?yīng)該這么高,只不過現(xiàn)在是在利率管制,沒有放開的情況下,所以利率才那么低,如果充分市場化,老百姓本來就應(yīng)該得到更高的利率。只是現(xiàn)在用余額寶這種方式,使老百姓得到了本來就應(yīng)該得到的東西。
現(xiàn)在看來,余額寶不但使銀行著急,央行也要進行反思,利率市場化說了這么久了,一直不見成效。余額寶對利率市場化起到了良好的促進作用,對整個金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展,起到了很強的倒逼作用。余額寶實現(xiàn)了去年馬云所講的,如果銀行不改變,我們就改變銀行。
現(xiàn)在看來,余額寶確實在某種程度上發(fā)揮了“鯰魚效應(yīng)”,改變不合理的融資制度效果正在初顯。對于公眾,余額寶使公眾得到了本來就應(yīng)該得到的東西,如果銀行利率市場化,余額寶的套利空間也就消失了。
銀行自己或許是沒有動力做余額寶的,銀行如果做的話,就等于自己抬高自己的經(jīng)營成本,但自己不做又不讓別人做,這是不對的。余額寶給我們兩個重要提示:第一,要加快利率市場化改革進程;第二,在這個過程中,商業(yè)銀行也要提高自己產(chǎn)品的創(chuàng)新能力,利用互聯(lián)網(wǎng)手段,做一些類余額寶的創(chuàng)新產(chǎn)品。
余額寶的意義從社會層面來看,讓百姓福利得到了提升;從金融變革層面來看,使金融業(yè)的競爭更加劇烈。一方面,銀行的經(jīng)營管理水平要進一步提高,另一方面,制度建設(shè)和風險控制能力要加強。
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