數(shù)字貨幣市值900億美元，最近瘋狂的加密貨幣項(xiàng)目（包括單個(gè)比特幣價(jià)格達(dá)到歷史高點(diǎn)2,911.86美元）給對(duì)其進(jìn)行分類(lèi)、監(jiān)管以及監(jiān)管投資活動(dòng)的法律機(jī)構(gòu)造成壓力。被比作互聯(lián)網(wǎng)泡沫現(xiàn)象的ICO是新的前沿陣地。
  ICO是為了發(fā)起新的加密貨幣或技術(shù)開(kāi)發(fā)而進(jìn)行眾籌的一種方式，可以銷(xiāo)售加密資產(chǎn)。這個(gè)融資方式未經(jīng)監(jiān)管，通常是創(chuàng)業(yè)公司規(guī)避?chē)?yán)格、繁雜監(jiān)管流程的方式。
  從2017年5月開(kāi)始，每月大約有20個(gè)代幣銷(xiāo)售項(xiàng)目，其中網(wǎng)頁(yè)瀏覽器項(xiàng)目Brave的ICO就在30內(nèi)籌集了3500萬(wàn)美元。2017截至目前，公司ICO已經(jīng)籌集了1.8億美元。
  政府監(jiān)管少之又少，也沒(méi)有公司權(quán)益保障，ICO為何還是如此有吸引力呢？它們的用途是什么？它們有多強(qiáng)大？
  2017加密貨幣的熱度讓一些評(píng)論員強(qiáng)調(diào)迅速接近的泡沫階段，然而ICO投資群體和加密貨幣的增長(zhǎng)還是沒(méi)有減慢。
加密貨幣，或者數(shù)字貨幣，是基于區(qū)塊鏈（不可篡改的數(shù)字賬本）技術(shù)的，不需要受監(jiān)管第三方監(jiān)控交易。
ICO在一般區(qū)塊鏈上（比如以太坊）或者另行項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的區(qū)塊鏈上（比如Tezos區(qū)塊鏈）發(fā)行應(yīng)用程序或服務(wù)特有的資產(chǎn)，利用這種加密貨幣籌集資金。ICO中發(fā)行的代幣將規(guī)定價(jià)值，也許還附帶投票權(quán)，甚至分紅權(quán)。
不過(guò)在現(xiàn)實(shí)中，大多數(shù)ICO利用代幣為項(xiàng)目未來(lái)期貨的標(biāo)志，而不是公司的股份。這些代幣并不授予所有權(quán)，而是讓支持者參與最終產(chǎn)品。這表明ICO的好處之一是，在區(qū)塊鏈上開(kāi)發(fā)應(yīng)用的創(chuàng)業(yè)公司可以在不放棄公司股份的情況下籌集資金。并且相比IPO的一次性，ICO可以進(jìn)行多輪。納稅優(yōu)惠。而且，通過(guò)IPO成立的公司必須納稅，投資者就必須支付資本利得稅。相比之下，進(jìn)行ICO的公司“也許不用直接納稅，只有投資者必須繳納資本利得稅”。最后，證券交易所、上市公司和投資者受到嚴(yán)格監(jiān)管，受到司法和行業(yè)法規(guī)的控制；而ICO完全不同，幾乎沒(méi)有監(jiān)管監(jiān)控。當(dāng)公司想要發(fā)布加密貨幣，通常起草白皮書(shū)，簡(jiǎn)述項(xiàng)目計(jì)劃，需要多少資金，ICO項(xiàng)目持續(xù)時(shí)間等。ICO中，公司可以通過(guò)個(gè)人進(jìn)行代幣與法幣或其他虛擬貨幣的交易籌集資金，類(lèi)似IPO股份?；I集的資金如果沒(méi)達(dá)到要求，項(xiàng)目將宣告失敗，資金返還給支持者。
  目前全球沒(méi)有就加密貨幣達(dá)成共識(shí)，比如日本和俄羅斯認(rèn)為加密貨幣是法幣，孟加拉國(guó)直接禁止比特幣，因此監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施將是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
ICO帶來(lái)一系列難題。首先，與IPO不同，沒(méi)有任何有形產(chǎn)品及成果的公司通過(guò)ICO籌集大量資金，因?yàn)槠洹爱a(chǎn)品”未受監(jiān)管。其吸引力在于，一旦這些項(xiàng)目成功，這些貨幣將可以?xún)稉Q服務(wù)，無(wú)論是數(shù)據(jù)存儲(chǔ)還是匿名的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，甚至貨幣還可以升值。
其主要問(wèn)題之一是，由于沒(méi)有監(jiān)管監(jiān)控和審計(jì)，個(gè)人接收的信息往往是夸大的、不現(xiàn)實(shí)的、或者無(wú)法兌現(xiàn)的。這將導(dǎo)致魯莽的投資。第二，監(jiān)管不足加上ICO不一定具備實(shí)質(zhì)性成果，ICO存在詐騙的可能性很大。還有區(qū)塊鏈本身的難題，也就是去中心化、匿名交易可以跨境進(jìn)行，從而很難在多個(gè)國(guó)家司法領(lǐng)域內(nèi)執(zhí)行白皮書(shū)和上市規(guī)則。因此既然大多數(shù)ICO不關(guān)聯(lián)特定司法領(lǐng)域，一旦發(fā)行者選擇立刻攜款潛逃，支持者也許沒(méi)有追索權(quán)。
第三，不同于IPO，ICO支持者獲得的代幣不代表發(fā)行公司的股權(quán)，因此沒(méi)有股東權(quán)益。代幣只在開(kāi)發(fā)的公司內(nèi)部有價(jià)值，因此不受保護(hù)，公司倒閉的情況下，支持者是沒(méi)有追索權(quán)的。聯(lián)系到前一條，既然缺乏政府監(jiān)管和盡調(diào)，可能使投資者遭遇龐氏騙局。

最近一段時(shí)間，又有人將一夜暴富的美夢(mèng)寄托在了ICO上面。ICO，也就是首次公開(kāi)發(fā)售代幣融資，已經(jīng)以最快的速度席卷了整個(gè)世界。ICO是為了發(fā)起新的加密貨幣或技術(shù)開(kāi)發(fā)而進(jìn)行眾籌的一種方式，創(chuàng)業(yè)公司通過(guò)銷(xiāo)售加密資產(chǎn)來(lái)獲得資金。作為一種新的籌資方式，新興的基于區(qū)塊鏈的公司正在創(chuàng)造新的數(shù)字代幣，并將它們兌換為實(shí)打?qū)嵉牧魍ㄘ泿?。在這個(gè)過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)者不必再去懇求傳統(tǒng)的投資機(jī)構(gòu)，有了ICO，任何人都可以成為投資者。

“錯(cuò)過(guò)了比特幣，絕對(duì)不能再錯(cuò)過(guò)ICO?！边@句話道出了很多ICO投資者的心聲。

從2016年底至今，比特幣的市值和單位價(jià)格已經(jīng)飆升到今非昔比。比特幣的崛起令其他一些“十八線”的虛擬貨幣一起沾了光，很多人看中了加密貨幣的價(jià)值和未來(lái)趨勢(shì)。一夜之間，一大批創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍般的探出頭來(lái)，開(kāi)始打起ICO的算盤(pán)。

由于ICO僅被基于區(qū)塊鏈的公司所使用。這就意味著它能繞過(guò)風(fēng)投和銀行所使用的監(jiān)管條例，同時(shí)也意味著，ICO將會(huì)改變我們所認(rèn)知的金融世界。

ICO開(kāi)始令眾籌變得簡(jiǎn)單。企業(yè)家們可以通過(guò)簡(jiǎn)單地寫(xiě)幾份白皮書(shū)，在社交媒體上引起人們的關(guān)注，讓人們參與他們的ICO，從而迅速籌集數(shù)百萬(wàn)美元。隨后，一些專(zhuān)門(mén)搞ICO的網(wǎng)站應(yīng)運(yùn)而生，傳統(tǒng)的虛擬幣網(wǎng)站跟風(fēng)加入。由于沒(méi)有明確的監(jiān)管條例制約，ICO一時(shí)間成為了暴富神話樂(lè)園。

從今年5月份開(kāi)始，每月大約有20個(gè)代幣銷(xiāo)售項(xiàng)目面世，其中網(wǎng)頁(yè)瀏覽器項(xiàng)目Brave的ICO就在30秒內(nèi)籌集了3500萬(wàn)美元。而最近的一個(gè)ICO項(xiàng)目——Basic Attention Token——在24秒內(nèi)籌到了3000萬(wàn)美元，這是一筆非常大的交易。

越來(lái)越多的ICOs在以創(chuàng)紀(jì)錄的速度籌集創(chuàng)紀(jì)錄的資金。截至到上個(gè)月，今年已經(jīng)有65個(gè)項(xiàng)目做了ICO，融資金額高達(dá)5.6億美元，遠(yuǎn)超過(guò)了通過(guò)VC融資籌集的2.95億美元，其中還包括國(guó)內(nèi)的一些大型ICO項(xiàng)目。

目前，加密貨幣的熱度已經(jīng)給一部分人敲響了警鐘，一些評(píng)論員強(qiáng)調(diào)，加密貨幣正迅速接近的泡沫階段，然而ICO投資群體和加密貨幣的增長(zhǎng)還是沒(méi)有減慢。

ICO是一個(gè)非?！芭涯妗钡念I(lǐng)域，它讓程序員們可以構(gòu)建自己想要構(gòu)建的項(xiàng)目。他們不僅創(chuàng)建了一個(gè)全新的世界，還讓用戶(hù)擁有自己的數(shù)據(jù)，并把這些數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在分散的區(qū)塊鏈上。

要想了解ICO的基礎(chǔ)知識(shí)，首先要了解的是區(qū)塊鏈。

區(qū)塊鏈本身就是一個(gè)編碼突破。它用于維護(hù)一個(gè)不斷增長(zhǎng)的記錄列表，或者區(qū)塊，每個(gè)塊都有時(shí)間戳，并與上一個(gè)區(qū)塊連接。其結(jié)果就是出現(xiàn)一個(gè)公共分類(lèi)帳——在一個(gè)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)中記錄下兩個(gè)當(dāng)事人之間的交易。

區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)不需要信用的系統(tǒng)。它不信任任何人，但通過(guò)區(qū)塊鏈，我們可以信任所有人。每個(gè)人都有一個(gè)分類(lèi)帳，這就打破了這個(gè)模糊的投資過(guò)程。區(qū)塊鏈讓每個(gè)人都知道其他人在做什么。

在這里，中央權(quán)威并不存在。沒(méi)有任何一個(gè)人或政府能夠控制它，也沒(méi)有任何一方權(quán)力可以篡改它。

區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛藕推渌麛?shù)字貨幣是被創(chuàng)造出來(lái)的技術(shù)基礎(chǔ)，現(xiàn)在也正激勵(lì)著其他應(yīng)用的誕生。

而區(qū)塊鏈以及比特幣等加密貨幣，有可能真正改變世界。對(duì)金融領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，這是一場(chǎng)全面的叛亂。

一些專(zhuān)家已經(jīng)針對(duì)ICO的火熱發(fā)出了警報(bào)。

對(duì)于投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，圍繞“誰(shuí)創(chuàng)造新貨幣”而產(chǎn)生的缺乏透明度的問(wèn)題是最令人擔(dān)憂的。因?yàn)樗麄兡壳安皇鼙O(jiān)管，而圍繞著ICO的規(guī)定或多或少都是實(shí)時(shí)編寫(xiě)的。

在傳統(tǒng)的投資世界里，投資者需要得到本國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，但在ICO的世界里卻不是這樣。

最初投資比特幣和以太幣的大多是工程師和投機(jī)者，隨著加密貨幣被越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和投資者認(rèn)可，它們的價(jià)值總體上呈指數(shù)增長(zhǎng)。這也令加密貨幣領(lǐng)域產(chǎn)生了許多百萬(wàn)富翁。

在這個(gè)過(guò)程中，如果他們用“法定貨幣”進(jìn)行交易，那么這筆錢(qián)就會(huì)被征稅。相反，通過(guò)虛擬貨幣交易，至少有一部分資金流入了ICO，它的價(jià)值將有望增加。

ICO正在創(chuàng)造的不僅僅是一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。它在其他的方面也與傳統(tǒng)的投資模式有很大的不同。例如，如果風(fēng)投們決定投資，他們不會(huì)在公司里獲得股權(quán)或發(fā)言權(quán)。這在傳統(tǒng)投資領(lǐng)域是絕不可能的。

現(xiàn)在ICO大的挑戰(zhàn)就是是監(jiān)管問(wèn)題。由于ICO不以傳統(tǒng)貨幣或傳統(tǒng)股票的投資方式進(jìn)行交易，因此不可能有比較明確的賺錢(qián)預(yù)期。但人們還是希望，它將成為區(qū)塊鏈未來(lái)的一項(xiàng)非常寶貴的資產(chǎn)——這些投資者買(mǎi)的是預(yù)期價(jià)值的上漲

區(qū)塊鏈、加密貨幣和ICO可能標(biāo)志著真正的顛覆者的回歸，這些顛覆者在政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之外，在全球范圍內(nèi)運(yùn)作。

ICO不僅僅是一種為公司融資的新方式。有了ICO，每個(gè)人都在為一個(gè)全新的生態(tài)系統(tǒng)融資。這就像是白手起家建立世界——它可以真正地將資金分散到世界各地，而這是由ICO推動(dòng)的一種權(quán)力轉(zhuǎn)移。

然而，對(duì)于參與到其中的投資者來(lái)說(shuō)，他們沒(méi)有辦法知道監(jiān)管最終會(huì)在哪里開(kāi)始，又會(huì)在哪里結(jié)束。這意味著投資者無(wú)法保證創(chuàng)業(yè)公司能夠兌現(xiàn)承諾。畢竟，90%的創(chuàng)業(yè)公司都失敗了，ICO成為一場(chǎng)華麗的泡沫盛宴也不是沒(méi)有可能。

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