作者：邱智麗

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每隔兩個月就出現一次合并傳聞的斗魚和虎牙，終于以“官宣”的形式證實了這一傳聞。

8月10日晚間，斗魚、虎牙相繼發(fā)布公告表示收到騰訊非約束性收購提議和合并建議，根據騰訊提議，斗魚和虎牙達成“換股合并”，由虎牙或其子公司收購斗魚。根據擬議交易，斗魚股東將各自持有的斗魚股份換取約定數量的新發(fā)行公司的A類普通股。

至此斗魚、虎牙合并已成定局。事實上，早在兩年前騰訊在一天內同時加碼虎牙和斗魚的那一刻起，就已經寫好了直播行業(yè)的格局。在第一財經《中國游戲產業(yè)30強》榜單中，騰訊位居榜首。作為中國游戲領域的“頭號玩家”，騰訊的每一次戰(zhàn)略調整，都會在行業(yè)內引發(fā)巨浪。

從“千播大戰(zhàn)”到倒閉狂潮，再到虎牙、斗魚相繼上市，觸手退場、戰(zhàn)旗轉型，剛剛確立的“兩超多強”競爭格局再一次被打破。如果游戲直播行業(yè)出現百億美元的“巨無霸”，游戲直播版圖是否會被重新劃定？行業(yè)能否告別高價主播時代？騰訊在其中又將扮演者怎樣的角色？

掌控權歸誰？

合并已成定局，但究竟以什么樣的價格和組織架構進行合并仍充滿疑問。從公開披露的方案來看，是以虎牙為主體，斗魚的股東最后會拿到一定比例的虎牙股票成為虎牙股東，但具體以什么樣的比例進行交換,方案中并未提及。

“這意味著未來的公司主體顯示是虎牙，斗魚有可能會做退市處理，但并不意味著是虎牙吃掉斗魚。大概率斗魚CEO會成為新公司的CEO，騰訊可能會在上面設置一個董事長?！痹茇堉辈ジ笨偛们f明浩表示。

從持股比例來看，騰訊持有斗魚38%的A類普通股，對應38%的投票權，斗魚創(chuàng)始人兼CEO陳少杰擁有14.7%投票權，斗魚聯合創(chuàng)始人、聯席CEO張文明持有2%投票權。而騰訊擁有虎牙50.5%的股份，投票權則上升至70.4%，虎牙CEO董榮杰目前僅擁有虎牙2%的投票權，相比而言斗魚擁有更多談判籌碼。

在管理架構上，騰訊也早已動作頻頻。今年4月騰訊互動高管黃凌東被派駐虎牙，并擔任虎牙的董事兼董事長，黃凌東曾在九城任高管，此外，騰訊還向虎牙董事會派駐了3名董事。今年3月份,騰訊互動娛樂事業(yè)群財務管理副總經理周頌被任命為斗魚董事會董事。

在業(yè)內看來，騰訊可能推動虎牙以增發(fā)新股的形式合并斗魚，斗魚管理層通過換股進入虎牙，執(zhí)掌合并后的新集團，內容打通但兩個品牌同時保留，團隊也獨立運營。如何爭取更多的談判籌碼是當下合并焦點，伴隨斗魚、虎牙二季度財報相繼發(fā)布，一場無形的較量正在進行中。

從財報數據對比來看，虎牙和斗魚的各項運營數據都在拉近。Q2斗魚營收25.08億元，凈利潤3.23億元，虎牙Q2營收27億元，凈利潤3.51億元；用戶數據層面，斗魚MAU1.65億，移動端MAU5840萬，付費用戶760萬?；⒀繫AU1.685億，移動端MAU7560萬，付費用戶620萬。

“綜合來看，斗魚的付費用戶數更多，而虎牙的付費用戶更優(yōu)質、付費能力更強。合并后最顯著的合力是兩家不需要為了爭奪主播而內耗，同時合并運營能夠節(jié)省開支。挑戰(zhàn)更多來自于外部，即一直虎視眈眈地盯著游戲直播市場的快手和B站?！鼻嗤┵Y本投資副總裁陸雋皓告訴第一財經記者。

或告別天價主播時代

伴隨游戲直播行業(yè)競爭日漸激烈，平臺成本投入也在拉升，其中主播和內容是成本投入的主要板塊。

第一財經記者梳理發(fā)現，斗魚、虎牙對于頭部主播的挖角成本幾乎都是千萬級別，為了維護平臺主播資源，平臺間口水戰(zhàn)、平臺與主播之間對簿公堂常常發(fā)生，動輒上億的天價賠償金更是令外界瞠目結舌。

財報數據也印證了這一趨勢，斗魚和虎牙的成本投入都在攀升。斗魚Q2成本19.85億元，同比增長26%，虎牙Q2成本21.1億元，同比增長26.7%。這些成本投入主要包括內容創(chuàng)作者、電子競技相關內容拓展和投資。

“以往頭部主播在合約到期續(xù)約的時候，都會提出高額的續(xù)約費，他們在轉會費、簽字費、分成比例和平臺流量扶持層面，都有很大的話語權。”一位游戲圈人士告訴記者，他認為斗魚和虎牙合并之后，平臺之間不會再惡意挖角主播，主播跳槽的選擇性也在變小，平臺的話語權會加大。

而且受限于高額違約金、法院強制停播處理，以及騰訊出臺的“禁止違約跳槽”公告和平臺對頭部主播的日漸理性，主播之爭已經很難成為游戲直播競爭的決勝武器。

從騰訊視角而言，斗魚和虎牙在用戶群體和運營策略上呈現不小的差異性，QuestMobile數據顯示，斗魚的新增用戶中，19~24歲的用戶占據72.4%，相比之下虎牙在18歲以下、25歲以上的用戶群體中占比更大。兩者的用戶重合量只有652萬，斗魚的用戶獨占率為84.6%，虎牙則為77.2%。

在運營策略上，虎牙側重于通過公會體系扶持腰部主播，主播對平臺的忠誠度更高。而斗魚的優(yōu)勢在于擁有行業(yè)內最多的頭部主播，斗魚和虎牙的橫向連橫能夠產生資源協(xié)同。

“騰訊位于游戲直播產業(yè)鏈的上游，優(yōu)勢在于內容，合并之后可以更好地進行產業(yè)鏈協(xié)同，整合下游端的宣發(fā)渠道，加速游戲內容的傳播，使騰訊游戲獲得更多關注。同時也能夠帶動泛游戲產業(yè)內容的再生產與傳播，幫助騰訊游戲在更大范圍種草。”陸雋皓強調。

游戲直播新戰(zhàn)事

手握絕大部分的游戲版權和電競內容，以及全產業(yè)鏈滲透能力，騰訊成為游戲直播領域當之無愧的頭部玩家，但挑戰(zhàn)也顯而易見。

首先，游戲直播行業(yè)運營多年，行業(yè)天花板已經逼近。QuestMobile發(fā)布的中國移動互聯網2020半年報告顯示，2020年6月，游戲直播MAU為7128萬，無論是和去年同期相比還是和3月環(huán)比相比，都有一定下降。如何整合游戲直播資源，挖掘更多新內容和新業(yè)務，提升用戶付費比例仍需要探索。

其次，斗魚和虎牙的內部磨合也需要時間。陸雋皓指出，斗魚和虎牙業(yè)務偏同質化，合并后企業(yè)文化碰撞、管理層架構調整、內部團隊融合，勢必都有一個磨合階段，短期內對運營效率會產生動蕩。

“合并之后，100億美元市值是目標，但能否達到這一目標要看市場的反應和公司后續(xù)的業(yè)務表現，尤其是收入和成本的變化，主播成本是否能夠明顯降低?！鼻f明浩指出。

合并并非終局，競爭更在行業(yè)之外，以快手、B站為代表的新玩家已經加速抵達戰(zhàn)場。今年ChinaJoy期間，快手游戲負責人表示，截至今年5月底，快手游戲直播月活用戶超過2.2億，游戲短視頻月活用戶突破3億。從數據來看，快手游戲直播月活用戶已經超越斗魚、虎牙。

更何況游戲直播正面臨用戶遷移的風險，伽馬最新數據顯示，移動游戲用戶和短視頻用戶重合率已經高達82.5%，越來越多的短視頻用戶，同時也是游戲用戶，短視頻成為用戶觸達游戲的第一渠道。

在投資策略上，快手和B站都在加大投入，今年7月，快手開始取消游戲公會入駐流水門檻，返點月流水門檻從20萬降到5萬，主播+公會綜合分成比例升至62%，在一線游戲內容平臺中最高。B站也斥資8億元拍下英雄聯盟（LOL）全球總決賽中國地區(qū)三年獨家直播版權，加大游戲直播投入。

受限于內容版權和游戲自研能力，頭條系目前在游戲直播領域還未形成極強競爭力，而快手在游戲直播禮物打賞層面仍和斗魚、虎牙存在不小的差距。莊明浩認為未來行業(yè)競爭將會在斗魚+虎牙、快手、B站之間展開，游戲直播大盤爭奪戰(zhàn)的故事依然沒有結束。

當前文章：中國游戲直播市場變天誰是主宰者
標題網址：http://jinyejixie.com/article36/cphgsg.html

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